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固定收益周报2021年4月6日

2021-04-06

本周利率债呈现窄幅震荡格局。周一,各期限收益率涨跌互现,全天保持窄区间波动。早盘债市情绪略显谨慎,午后因股票转弱令债市情绪有所提振,且Archegos爆仓的后续连锁反应也令全球避险情绪均有所升温。周二利率债收益率全天先下后上。中国国债如期纳入富时罗素债券指数,有望带来每月超200亿元增量资金,收益率一度下行。但下午受外围美债收益率上行以及市场对即将公布的PMI数据大幅好于预期的担忧,国债期货尾盘跳水,现券抹去日内涨幅。周三早盘公布了3月PMI数据,其中制造业PMI为51.9,较前值显著上行1.3个百分点。但因市场已提前反应,利率债反而走出小幅利空落地行情。国债期货技术上在前期缺口位置获得支撑并反弹走高,带动各期限收益率纷纷下行。尾盘跨季资金宽松无虞,买盘强势,中短端品种表现较好,尤以中端期限的国债品种表现抢眼。周四周五两天,利率债收益率则表现为先上后下。因拜登公布规模2.25万亿美元的基建投资计划,市场风险情绪提振,对债市有所压制。另一方面经历宽松跨季后,早盘回购利率并未如市场预期般下行,反而边际略有收敛,市场情绪谨慎,现券收益率小幅上行。但随着周五国债期货的走强以及节前资金利率的快速回落,各期限现券收益率再度下行。但临近尾盘期货再次跳水回落,显示节前市场依旧保持谨慎情绪。

截至本周收盘,10Y国开200215收报3.625%,较上周五下行0.6bp,10Y国债200016收报3.196%,较上周五下行0.15bp;中端利率债平均下行1.5bps。

展望后市,当前市场处于多空较为焦灼的态势,短期在买盘的强劲表现下多头相对占优,但面对即将到来的供给压力,市场依旧是且战且退,保持一份谨慎。对此我们建议保持仓位,密切关注央行的货币政策操作情况,及时调整风险敞口。

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